在资本市场的聚光灯下，企业上市不仅是实力的展现，更是透明度与规范性的考验。近期，昆山海菲曼科技集团股份有限公司申请北交所上市，却因一系列疑点引发市场关注。
《笔尖网》文/笔尖观察
在资本市场的聚光灯下，企业上市不仅是实力的展现，更是透明度与规范性的考验。近期，昆山海菲曼科技集团股份有限公司（简称“海菲曼”）申请北交所上市，却因一系列疑点引发市场关注。
招股书显示，海菲曼是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售，公司产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。公司专注“还原最真实声音”，产品定位高端电声市场，致力于为全球用户提供 HiFi（High-Fidelity，高保真）级听音享受。
招股书披露的一份细节引起了投资者的注意：海菲曼前五大客户之—惠州拉格朗贸易有限公司（简称“拉格朗贸易”），其原实控人庄广杭竟是海菲曼的前员工，并且参与了公司的股权激励计划。
海菲曼 前五大客户情况
拉格朗贸易 股权变化情况
庄广杭作为“前员工”，通过珠海音速感平台间接持有海菲曼0.1%的股权，而这个持股平台汇集了公司实控人及重要高管。这样的关系网，难免让人猜测拉格朗贸易的成立是否并非偶然。
其他关联自然人
珠海音速感 股东出资结构
此外，海菲曼的毛利率显著高于同行，连续三年超过63%。在如此高的毛利率背后，是海菲曼远高于同行的销售费用率。报告期内，海菲曼的销售费用率在17.16%至21.86%之间，而同行平均则维持在8.67%至12.35%的水平。
另一方面，报告期内，海菲曼的研发费用率分别5.42%、5.66%、5.2%和6.36%。同期，海菲曼的销售费用率分别为17.16%、19.75%、18.82%、21.86%，公司的销售费用率不仅远超研发费用率，同时也远高于可比公司均值。
此次，海菲曼拟募集资金5.51亿元，所募资金投向先进声学元器件和整机产能提升项目、监听级纳米振膜及工业 DAC 芯片研发中心建设项目、全球品牌及运营总部建设项目。
招股书显示，募集资金投资项目已经过充分的市场调研和可行性分析，符合国家产业政策和公司发展战略。项目的实施有助于公司市场占有率进一步提高，增强公司主营业务的盈利能力，提高公司在行业内的核心竞争力，提升公司抗风险能力。
《笔尖网》将对海菲曼北交所IPO的后续进展保持关注。
