18只基金平均规模仅0.14亿元 合煦智远基金陷入“低效产品+人力枯竭”死循环

　　《笔尖网》/笔尖财经

　　旗下有18只产品，合计规模2.45亿元，基金经理共3人……

　　这组业内罕见的数据足够让人惊讶，到底是哪家基金管理公司如此清奇？在“低效产品+人力枯竭”捆绑下，这家基金管理还能走多远？

　　产品平均规模0.14亿元

　　2017年8月成立的合煦智远基金，近期日子难熬，起因是2025年至今集中爆发了产品规模断崖式缩水、迷你基金扎堆触发清盘预警、核心管理层变动。到底有多严重呢？

　　天天基金网数据显示，截至去年年底，合煦智远基金旗下共有18只基金产品，当年合计规模仅2.45亿元，平均每只产品的管理规模为0.136亿元。进一步观察，该基金公司旗下规模最大的基金是合煦智远金融科技指数(LOF)A，净值规模也仅0.62亿元，且该基金近6月回报率为-20.17%，其规模大有继续萎缩的趋势。除此外，该基金公司旗下再无超过5000万元规模的产品。

　　2025年基金年报数据显示，合煦智远基金旗下多款产品出现80%以上的份额缩水，且均连续60个工作日资产净值低于5000万元，触发监管清盘预警，成为行业内迷你基金问题的典型案例。具体来看，合煦智远稳进纯债A 类份额净赎回98.4%，期末净资产较2024年锐减95.2%，管理费收入同比降57%；因规模过小，单位净值管理费费率飙升至1.66%，远超合同约定的0.3%，固定成本摊薄效应完全丧失，形成“规模缩水-费用高企-投资者赎回”的恶性循环。合煦智远中证同业存单AAA指数7天持有，成立9个月份额缩水81.72%，净赎回超1.64亿份，期末净资产仅3728.69万元；且存在单一个人持有人占比21.46%的问题，超20%监管预警线，大额赎回可能直接引发流动性危机。合煦智远嘉选混合截至2025年四季度末规模仅0.12亿元，同样触发清盘预警，基金经理任职回报11.68%，跑输业绩基准8.31个百分点，业绩疲软叠加规模迷你，成为市场负面关注标的。

　　从业内排名看，合煦智远基金公募管理规模仅2.45亿元，在全市场212家公募中排名196位，处于行业绝对尾部。据了解，公募行业主动权益基金盈亏平衡点约100亿元，固收基金约50亿元，而合煦智远基金2.45亿元的规模远低于温饱线，管理费收入甚至无法覆盖基础运营成本。

　　投研基础能力缺失

　　除了旗下基金巨量赎回的噩梦缠身外，人力枯竭也是合煦智远基金的一大痛点。其核心管理层离任，投研团队人力枯竭，治理稳定性遭市场诟病。

　　2026年2月，公司原总经理李骥因个人原因离任，仅保留基金经理职务。这又让市场充满猜疑。表面是个人原因的常规人事调整，实则是公司经营困局下的战略取舍、双重职务的天然矛盾、股东层面对经营结果的隐性调整等多重不得已因素叠加的结果，也是中小公募在行业马太效应下，为破解“管理失焦、投研薄弱、规模崩塌”困境的被动选择。

　　业内人士称，李骥“总经理+基金经理”双重职务的天然冲突，精力分散导致“两头失守”。管理与投研的逻辑完全相悖，李骥作为公司核心投研出身的高管，身兼双职后，既被公司日常经营的琐碎事务分散精力（如迷你基金清盘应对、渠道谈判、合规整改），又无法投入足够时间做投研和产品管理，最终导致公司经营无突破、产品业绩无亮点的两头失守局面。而合煦智远作为行业尾部公司，既需要有人聚焦解决经营困局，也需要有人守住投研基本盘，“卸任管理、回归投研”成为唯一能避免双重失焦的选择。

　　数据进一步显示，截至目前，合煦智远基金仅配备3名基金经理，人均管理6只产品，远超行业人均3-4只的水平，且存在跨股、债、指数多类型产品管理的情况，研究覆盖全面缺失，个股与行业判断能力无从谈起。具体表现是投研策略无定数，既未布局AI、算力、新材料等市场热门赛道，也未在固收、红利等低风险领域形成精细化管理能力，产品策略完全跟随市场，无差异化、无特色化，在存量资金博弈的市场中毫无吸引力。同花顺数据显示，合煦智远基金旗下的偏股基金近3月、近6月、近1年、近3年、近5年均逆市跑输行业同类基金，旗下偏股基金各期平均回报率分别为-8.41%、-10.34%、-4.06%、-12.25%、-27.25%，而行业同类基金的各期平均业绩分别为0.16%、0.37%、28.98%、16.61%、9.20%，在170余家基金管理公司中排名垫底。

　　业内人士称，投研能力是基金公司的立身之本，而合煦智远基金的投研体系几乎处于“未建立”状态，这是所有问题的核心根源。对于合煦智远而言，走出迷局的关键在于放弃“做综合型公募基金”的幻想，彻底聚焦细分赛道，打造“小而美”的特色核心竞争力。唯有找到自身的细分赛道，打造差异化的核心竞争力，坚持长期价值投资，才能在激烈的市场竞争中占据一席之地。