随着关税升级，人们把目光聚焦在海外投资的变化上。《笔尖网》发现，在公募基金的QDII市场，过去的一周可谓风云变幻，而近一周榜单显示，天弘越南市场股票发起(QDII)A、天弘越南市场股票发起(QDII)C、天弘越南市场股票发起(QDII)D周收益率全部跌超19%，接近-20%。人们戏称：基金经理胡超，这次真“糊”了。
《笔尖网》文/笔尖观察
天弘基金这几天出圈了！不是因为表现牛，而是突然出现了“黑天鹅”。
随着关税升级，人们把目光聚焦在海外投资的变化上。《笔尖网》发现，在公募基金的QDII市场，过去的一周可谓风云变幻，而近一周榜单显示，天弘越南市场股票发起(QDII)A、天弘越南市场股票发起(QDII)C、天弘越南市场股票发起(QDII)D周收益率全部跌超19%，接近-20%。人们戏称：基金经理胡超，这次真“糊”了。
QDII三熊落天弘基金
天天基金网数据显示，截至4月9日，天弘越南市场股票发起(QDII)D近一周收益率为-19.22%，远远跑输同类基金-7.52%的平均业绩，在可比的74只同类基金中位居倒数第一；且该基金今年以来回报率为-20.96%，同样是排名倒数第一。
从单日表现看，4月2日跌0.12%，4月3日深跌6.99%；4月7日、8日、9日回报率分别为-1.67%、-7.41%、-4.61%。
（数据来源：天天基金网）
与此同时，天弘越南市场股票发起(QDII)C、天弘越南市场股票发起(QDII)A近一周回报率分别为-19.20%、-19.17%，在可比QDII中倒数第二、倒数第三。
是什么原因让天弘越南市场股票发起(QDII)突然“崩溃”了呢？
业内人士表示，主要四点原因：一是越南股市系统性下跌。越南VN30指数2025年2月至4月累计下跌18%，主要受美元走强及越南盾贬值压力影响，越南央行被迫收缩流动性以稳定汇率，导致股市资金外流加速。美联储加息周期延续，美债收益率攀升至4.5%以上，引发全球资金从新兴市场回流美国，越南作为典型新兴市场遭遇外资抛售。二是基金自身运营问题。2024年末该基金净资产较上年度减少7.36%（从2023年年底的52.03亿元降至48.2亿元），份额缩减17.8%，规模收缩加剧调仓难度，被迫低价减持资产；与此同时，该基金管理费逆势上涨17.30%（从2023年年底的5703.61万元升至6690.18万元），运营成本增加进一步侵蚀投资者收益。三是汇率与政策冲击。2025年3月以来越南盾兑美元贬值超5%，QDII基金需承担汇率波动带来的净值折算损失，C类份额单月超额回撤达4.6%。外汇对冲成本攀升，基金使用衍生品比例较2024年增加23%，但未能有效对冲汇率风险。四是投资者行为方面影响。2025年一季度该基金遭遇净赎回3.2亿份，为应对赎回压力，基金经理在下跌市中集中抛售流动性较好的大盘股，形成“下跌-赎回-抛售”负循环。
胡超真“糊”了
天弘越南市场股票发起(QDII)A、天弘越南市场股票发起(QDII)C、天弘越南市场股票发起(QDII)D这三只基金的基金经理均为胡超。
从简历看，胡超累计任职时间5年又201天，是位经验丰富的基金经理，现任基金资产规模248.06亿(17只基金)。胡超有着范德比尔特大学金融学硕士学位，历任普华永道咨询(深圳)有限公司高级顾问、中合中小企业融资担保股份有限公司高级业务经理、中国人民财产保险股份有限公司海外投资业务主管。2016年6月加盟天弘基金管理有限公司，历任国际业务研究员，2021年7月开始任职基金经理。
但从业绩上看，胡超管理的基金今年以来有些异常，在同类基金排名均垫底。
天弘越南市场股票发起(QDII)A、天弘越南市场股票发起(QDII)C、天弘越南市场股票发起(QDII)D年内回报率分别为-20.84%、-20.92%、-20.96%。其管理的天弘全球新能源汽车股票(QDII-LOF)A、天弘全球新能源汽车股票(QDII-LOF)C，年内回报率也分别仅-12.01%、-11.93%。同期净值跌幅超过5%的基金还有8只。
我们再聚焦天弘越南市场股票发起(QDII)，该基金在越南的投资公允价值占基金资产净值比例93.34%。在基金年报中，胡超称“在报告期内，本基金的投资策略并未发生重大变化，运作整体保持平稳。在行业配置上，我们保持了银行/券商板块的超配，中长期投资逻辑未发生变化。回顾行业表现，超配银行给我们创造了超额收益，但是超配券商给我们带来了负向超额收益。”
在分析券商板块表现时，胡超认为今年以来整体落后市场表现，主要原因包括外资持续卖出导致投资人对券商交易佣金下滑担忧，以及越南市场纳入新兴市场进展持续推后。但他对券商板块并不悲观，目前整个越南国内资本市场总市值仅为2500亿美元左右，占国家GDP比重不到60%（国家资产证券化率），未来发展空间巨大。
如此高度自信的胡超，会否把天弘越南市场股票发起(QDII)带出泥潭？我们拭目以待。
