哈尔滨东盛金材科技（集团）股份有限公司公开了招股书申报稿，拟在北交所上市。然而，其背后隐藏的财务状况和经营风险引发了广泛关注。东盛金材的毛利率显著高于同行可比公司均值，但其研发费用率却仅为可比公司均值的三分之一。2021-2023年及2024年上半年，东盛金材的研发费用率分别为0.70%、1.27%、1.66%、1.26%，同期可比公司的研发费用率平均数分别为3.53%、3.60、4.02%、3.93%。
《笔尖网》文/笔尖观察
近日，哈尔滨东盛金材科技（集团）股份有限公司（下称“东盛金材”）公开了招股书申报稿，拟在北交所上市。然而，其背后隐藏的财务状况和经营风险引发了广泛关注。
东盛金材在报告期内进行了巨额现金分红，合计约1.62亿元，而公司却计划通过募投项目增加两倍产能，这背后的原因值得深思。
东盛金材的主营业务为铝合金元素添加剂等新型金属功能材料的研发、生产和销售。2021-2023年及2024年上半年，公司分别实现营业收入9.3亿元、10.45亿元、6.58亿元及3.68亿元，归母净利润则分别为0.95亿元、1.22亿元、0.52亿元及0.31亿元。值得注意的是，尽管营收和净利润有所波动，但公司的毛利率却显著高于行业平均水平。
根据招股书数据，2021-2023年及2024年上半年，东盛金材的毛利率分别为16.62%、19.26%、16.78%及17.58%，而同期可比公司的毛利率均值分别为13.44%、12.76%、9.40%及8.95%。
东盛金材的毛利率显著高于同行可比公司均值，但其研发费用率却仅为可比公司均值的三分之一。2021-2023年及2024年上半年，东盛金材的研发费用率分别为0.70%、1.27%、1.66%、1.26%，同期可比公司的研发费用率平均数分别为3.53%、3.60、4.02%、3.93%。
在此次IPO中，东盛金材拟募集资金3.5亿元，主要用于年产6万吨合金添加剂、3万吨铝中间合金和2万吨铝钛硼丝生产项目，以及研发中心建设项目。
《笔尖网》关注到，东盛金材的产能利用率却在不断下降，最近一个年度核心产品之一的产能利用率已低于70%。在这种情况下，公司仍计划大幅扩增产能，其合理性令人费解。
《笔尖网》还关注到，报告期，天元锰业是东盛金材的第一大供应商，公司电解锰片原材料绝大多数采购自天元锰业，采购金额占比分别为 54.52%、51.34%、49.92%和 46.67%。未来，若天元锰业生产经营发生重大变化，或产品质量、生产能力、交付期等未能满足公司要求，或双方的合作关系发生重大不利变化，天元锰业改变合作方式、产能变化，或合同到期不能续签以及提前终止等，均可能对公司业务的稳定性产生重大不利影响。
东盛金材在招股书中指出，2023 年 9 月 26 日，宁夏回族自治区中卫市中级人民法院裁定受理天元锰业破产重整申请。根据《宁夏回族自治区中卫市中级人民法院民事裁定书》【（2023）宁 05 破申 4 号】，“近三年受债务问题及市场因素影响，天元锰业集团经营持续亏损，偿债能力丧失，职工工资存在缓发欠发情况，但不存在停工停产情况，具有持续经营价值和较高的重整价值”，破产重整未对发行人的生产经营活动产生直接影响。未来，若天元锰业债务负担持续加重、生产经营状况持续恶化，将可能对东盛金材的采购与生产活动产生一定影响。
